విశ్లేషణ డొనాల్డ్ ట్రంప్ జనవరి 20న తన రెండవసారి పదవీ బాధ్యతలు స్వీకరించినప్పుడు, చాలా మంది బోర్డు అంతటా పెద్ద మార్పులను ఆశిస్తున్నారు. కానీ టెక్నాలజీ ప్లేయర్‌లలో, విలీనాలు మరియు సముపార్జనల విషయానికి వస్తే, మరింత సౌకర్యవంతమైన నిబంధనలను ఆశించేవారు నిరాశ చెందుతారు.
బిడెన్ అడ్మినిస్ట్రేషన్ కింద, గ్రేటర్ రెగ్యులేటరీ స్క్రూటినీ మరియు యాంటీట్రస్ట్ ఎన్‌ఫోర్స్‌మెంట్ యొక్క అవగాహన టెక్ ఎలైట్‌లలో అసంతృప్తికి ఆజ్యం పోసింది. వైస్ ప్రెసిడెంట్ కమలా హారిస్‌కి మద్దతు ఇచ్చిన కొందరు కూడా అధ్యక్ష పదవికి విఫలమయ్యారు లీనా ఖాన్ కుర్చీని తొలగించాలని కోరుకున్నారు FTC నుండి.
“ప్రస్తుత FTC మెరుగైన పదం లేకపోవడంతో, చారిత్రాత్మకంగా అదే స్థాయిలో పరిశీలనను ఎదుర్కోని ప్రతిపాదిత లావాదేవీలపై అభ్యంతరాలను కోరడంలో మరింత దూకుడుగా ఉందని అనేక నివేదికలు ఉన్నాయి,” ఆండ్రూ లుహ్, భాగస్వామి మరియు విలీనాలు మరియు కొనుగోళ్ల అధ్యక్షుడు . సిలికాన్ వ్యాలీ న్యాయ సంస్థ గుండర్సన్ డెట్‌మెర్‌లో ప్రాక్టీస్ చేస్తున్నాను ది రికార్డ్ ఒక ఇంటర్వ్యూలో.
“డీల్‌లను సవాలు చేయడం గురించి వార్తలలో చాలా ఉన్నత-ప్రొఫైల్ ఉదాహరణలు ఉన్నాయి” అని లుహ్ జోడించారు, వంటి ఉన్నత-ప్రొఫైల్ ఒప్పందాలను ప్రస్తావిస్తూ యాక్టివిజన్-బ్లిజార్డ్‌ను మైక్రోసాఫ్ట్ కొనుగోలు చేసింది మరియు ఖాన్ యొక్క FTC పోరాడిన ఇతర ముఖ్యమైన కేసులు. “మీరు ఈ రకాలను ఉపయోగిస్తుంటే [cases]ప్రస్తుత ఎన్‌ఫోర్స్‌మెంట్ పాలనలో ఈ కంపెనీలలో కొన్ని తక్కువ అనుకూలంగా కనిపిస్తున్నాయనే వాస్తవం కొంత ఊరటనిస్తుంది.”
ఈ హై-ప్రొఫైల్ యాంటీట్రస్ట్ కేసులు ఉన్నప్పటికీ, పేస్ అంతగా మందగించలేదని లుహ్ చెప్పారు.
“మేము ఒక కంపెనీగా సంవత్సరానికి 150 మందితో పని చేస్తాము మరియు మేము పెద్ద కంపెనీ కాదు” అని లుహ్ చెప్పారు. “కాబట్టి మీరు ఒంటరిగా ఉన్నప్పటికీ, మొత్తం టెక్ M&A డీల్ గణాంకాలు ఇప్పటికీ భారీగానే ఉన్నాయి [the most scrutinized deals].”
పెద్ద-స్థాయి వ్యాపారాల విషయానికి వస్తే దీనికి మద్దతు ఇచ్చే డేటా ఉంది. S&P గ్లోబల్ విడుదల చేసింది a నివేదిక ఎన్నికల తర్వాత రెండవ ట్రంప్ పరిపాలనలో విలీనాలు మరియు కొనుగోళ్లకు సంబంధించిన అవకాశాలపై, బిడెన్ పరిపాలనను యాంటీ-టేకోవర్ మరియు ట్రస్ట్-నాశనపరిచే పరిపాలన అనే భావనకు విరుద్ధంగా, మొత్తం సాంకేతికత, మీడియా మరియు టెలికమ్యూనికేషన్స్ (TMT) కొనుగోళ్లు ) $500 మిలియన్ కంటే ఎక్కువ విలువైనవి వాస్తవానికి ట్రంప్ మొదటి పదవీకాలం కంటే బిడెన్ హయాంలో ఎక్కువగా ఉన్నాయి.
అక్టోబర్ 2024 చివరి నాటికి, బిడెన్ ఆధ్వర్యంలో TMTలో $500 మిలియన్లకు పైగా 235 విలీనాలు మరియు కొనుగోళ్లు జరిగాయి మరియు ట్రంప్ నాలుగు సంవత్సరాల పాలనలో కేవలం 223 మాత్రమే. అదనపు పరిశీలనతో కూడా, ఈ విలీనాలు మరియు సముపార్జనలను పూర్తి చేయడానికి అవసరమైన సగటు రోజుల సంఖ్య బిడెన్ కింద కేవలం ఒక రోజు మాత్రమే పెరిగింది – సగటు డీల్‌కు 77 రోజులు, ట్రంప్ హయాంలో 76తో పోలిస్తే.
అదనంగా, ప్రైస్‌వాటర్‌హౌస్‌కూపర్ (PwC)లో వ్యాపార భాగస్వామి అయిన లోరీ బిస్టిస్, COVID-19 మహమ్మారి తర్వాత ప్రతి సంవత్సరం 2020 తక్షణ పతనంతో పోలిస్తే నెమ్మదిగా కనిపిస్తుందని మాకు చెప్పారు.
2021 మరియు 2022 రెండూ సాంకేతిక రంగంలో మరియు అంతకు మించి M&A కార్యకలాపాలలో భారీ పెరుగుదలను చూశాయి, Bistis మరియు Luh పేర్కొన్నారు.
“మీరు అపూర్వమైన స్థాయి ట్రేడింగ్ నుండి మరింత సాధారణ సంఖ్యలకు చేరుకున్నారు” అని బిస్టిస్ చెప్పారు. “మీరు గత మూడు లేదా నాలుగు సంవత్సరాలను పరిశీలిస్తే, 2023 లో ఒప్పందాలు సాంకేతికతపై తగ్గాయి.”
బిస్టిస్ కొత్త విషయాన్ని సూచించాడు విలీన మార్గదర్శకాలు డిపార్ట్‌మెంట్ ఆఫ్ జస్టిస్ మరియు ఎఫ్‌టిసి ద్వారా 2023 చివరిలో జారీ చేయబడింది, అలాగే భవిష్యత్ మార్పులు విలీనానికి ముందు నోటిఫికేషన్ ఈ ఏడాది వ్యాపార కార్యకలాపాల మందగమనానికి దోహదపడే అంశాలుగా ఫిబ్రవరి 10 నుంచి అమలులోకి రానున్న నియమాలు.
“ప్రభుత్వం మరియు నియంత్రణ ఏజెన్సీలు ఒక ఒప్పందాన్ని కుదుర్చుకోవడానికి మీరు ఉత్పత్తి చేసే వాటికి మరింత కృషి అవసరం” అని బిస్టిస్ చెప్పారు. “మొత్తంమీద, నియంత్రణ దృక్కోణం నుండి, చాలా ఎక్కువ సమీక్షలు జరుగుతున్నాయి.”
ఆర్థికపరమైన అంశాలు కూడా ప్రభావం చూపుతున్నాయి
Bistis మరియు Luh పోస్ట్-COVID M&A యాక్టివిటీలో మందగమనం FTC మరియు DoJ వద్ద మాత్రమే లేదని పేర్కొన్నారు — పనిలో ఆర్థిక వ్యవస్థ కూడా ఉంది.
“ఎన్నికల సంవత్సరంలో చర్చల మందగమనాన్ని మేము ఎల్లప్పుడూ చూస్తాము, ఎందుకంటే అది అనిశ్చితికి సమానం” అని బిస్టిస్ పేర్కొన్నాడు. అధిక వడ్డీ రేట్లు మరియు భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు పాత్ర పోషిస్తున్నాయని ఆమె అన్నారు.
ఈ కారకాలు సాంప్రదాయ విలీనాలు మరియు సముపార్జనలకు ప్రత్యామ్నాయాలను అన్వేషించడానికి కంపెనీలను దారితీశాయి, ఇది ఇప్పటికీ ముఖ్యమైన చర్చలను కలిగి ఉంది, అయితే తరచుగా తక్కువ నియంత్రణ అడ్డంకులను ఎదుర్కొంటుంది, బిస్టిస్ పేర్కొన్నాడు. డివెస్ట్‌మెంట్‌లు మరియు జాయింట్ వెంచర్‌లు ప్రస్తుతం పెరుగుతున్నాయి, సాంకేతిక రంగంలో ఆర్థిక సవాళ్లకు చాలా కృతజ్ఞతలు.
“చారిత్రాత్మకంగా, పెద్ద టెక్ కోసం, డివెస్టిచర్‌లపై ఎక్కువ దృష్టి లేదు, కానీ మేము దానిని కొంచెం ఎక్కువగా చూశామని నేను భావిస్తున్నాను” అని బిస్టిస్ చెప్పారు.
మీరు గత కొన్నేళ్లుగా ఆలోచిస్తే, టెక్నాలజీలో చాలా పునర్నిర్మాణం జరిగింది
ఇటీవలి సంవత్సరాలలో మనం చూసిన అనేక తొలగింపులు, మూసివేతలు మరియు స్పిన్-ఆఫ్‌లలో ఇది స్పష్టంగా కనిపిస్తుంది.
“మీరు గత కొన్ని సంవత్సరాలుగా ఆలోచిస్తే, సాంకేతికతలో చాలా పునర్నిర్మాణం జరిగింది,” అని బిస్టిస్ చెప్పారు – మరియు “సమర్థత” అని ఆమె పేర్కొంది. “భాగం [restructuring] సాధారణంగా మీరు కొన్ని నాన్-కోర్ ఆస్తులను చూస్తున్నారు, మీరు విక్రయిస్తే కొంత విలువను త్వరగా పొందవచ్చు.”
ఖాన్ వారసత్వం: పటిష్టమైన విలీనాలు మరియు కొనుగోళ్లు, ట్రంప్ లేదా
విలీనాలు మరియు సముపార్జనలను పెద్ద అవాంతరంగా మార్చే పుస్తకాలలో బిడెన్-యుగం నిబంధనలు ప్రవేశించినందున, ఉపసంహరణలు మరియు జాయింట్ వెంచర్‌ల ధోరణి కొనసాగుతుందని తాను ఆశిస్తున్నట్లు బిస్టిస్ చెప్పారు, మరియు ఆ నిబంధనలను రద్దు చేయడం ఎగ్జిక్యూటివ్ ఆర్డర్ జారీ చేసినంత సులభం కాదు.
పైన పేర్కొన్నట్లుగా, Hart-Scott-Rodino (HSR) విలీనానికి ముందు నోటిఫికేషన్ నియమాలు మరియు ఫారమ్‌లకు కొత్త మార్పులు చేయడం వలన అధికారుల ఆమోదం పొందడం మరింత క్లిష్టంగా మారుతుంది.
ప్రకారం FTC ఛైర్మన్ ఖాన్ కోసం, కొత్త HSR ఫారమ్‌లలో కంపెనీలు చాలా అదనపు సమాచారాన్ని నివేదించాల్సిన అవసరం ఉంది. సమర్పణలు తప్పనిసరిగా వ్యాపారాలలో నిమగ్నమైన సంస్థలు మరియు వ్యక్తుల గురించిన సమాచారాన్ని కలిగి ఉండాలి, ఇవి కొనుగోలు తర్వాత నిర్ణయం తీసుకోవడం, పోటీకి హాని కలిగించే సరఫరా సంబంధాలు లేదా ముఖ్యమైన ఉత్పత్తులు లేదా సేవలకు ప్రత్యర్థుల ప్రాప్యత, ఇంకా అభివృద్ధిలో ఉన్న ఉత్పత్తులు మరియు సేవల గురించి సమాచారాన్ని కలిగి ఉంటాయి. ఇంకా ఆదాయాన్ని ఆర్జించలేదు మరియు గత ఐదేళ్లలో రెండు కంపెనీలచే మూసివేయబడిన కొన్ని మునుపటి కొనుగోళ్ల వివరాలు, లావాదేవీ వ్యతిరేక హోర్డింగ్ పథకంలో భాగమా కాదా అని అంచనా వేయడంలో నియంత్రణాధికారులకు సహాయపడతాయి.
2023కి సంబంధించిన HSR అప్‌డేట్‌లు మరియు విలీన మార్గదర్శకాలను కమిషన్ వరుసగా 5-0 మరియు 3-0 ఏకగ్రీవ ఓట్లతో ఆమోదించింది. రిపబ్లికన్ కమీషనర్లు బిడెన్-యుగం ఎఫ్‌టిసిలో చేరడానికి ముందు 2023 మార్గదర్శకాలు ఓటు వేయబడినప్పటికీ, కొత్త హెచ్‌ఎస్‌ఆర్ నియమాలను డెమొక్రాట్లు మరియు రిపబ్లికన్లు ఇద్దరూ ఆమోదించారు – ఎఫ్‌టిసికి అధిపతిగా ట్రంప్ ఎంపికతో సహా, ఆండ్రూ ఫెర్గూసన్.
కొత్త HSR నియమం దాని ఒప్పందంలో “పరిపూర్ణమైనది కాదు, నిర్ణయం నాది మాత్రమే అయితే నేను వ్రాసే నియమం కూడా కాదు” అని పేర్కొన్నప్పుడు ప్రకటనఅయితే, ఫెర్గూసన్ దానిని ఆమోదించడానికి ఓటు వేశారు.
“ఫైనల్ రూల్‌లో కోరిన అదనపు సమాచారం ‘అవసరం మరియు సముచితమైనది’ అని ఫెర్గూసన్ అభిప్రాయపడ్డారు. “దీని ప్రయోజనాలు చాలా ఉన్నాయి మరియు పోల్చి చూస్తే, అదనపు భారాలు సహేతుకమైనవి.”
అదనంగా, FTC ప్రతినిధి సూచించారు ది రికార్డ్ కొత్త HSR నియమాలు ఇంకా ఒకే ప్రక్రియకు దారితీయలేదు. కొత్త అవసరాలకు కంపెనీలు ఎక్కువగా అంగీకరించాయని ఇది సూచించవచ్చు.
ఈ కథనానికి సంబంధించిన ప్రశ్నలకు ట్రంప్ పరివర్తన బృందం స్పందించలేదు.
పరివర్తన గందరగోళం మధ్య జాగ్రత్తగా ఆశావాదం
ఇన్‌కమింగ్ ట్రంప్ పరిపాలన యొక్క సంభావ్య విధానాలను కవర్ చేసే అనేక కథనాలలో మేము గుర్తించినట్లుగా, ట్రంప్ తన రెండవ పదవీకాలానికి సంబంధించిన ప్రణాళికల చుట్టూ చాలా అనిశ్చితి ఉంది, ఇది టెక్ పరిశ్రమను పెద్ద మార్పులతో పట్టుకోడానికి ప్రేరేపించింది. ఇప్పుడు విలీనాలు మరియు సముపార్జనల ప్రపంచంలో విషయాలు చాలావరకు ఒకే విధంగా ఉన్నాయి.
ఇటీవలి సంవత్సరాలలో మనం చూసిన నియంత్రణ ధోరణులతో పోలిస్తే, ఇది జాగ్రత్తగా ఉండే ఆశావాదం అని నేను భావిస్తున్నాను
లుహ్ మరియు బిస్టిస్ ఇద్దరూ తమ క్లయింట్లు “వేచి ఉండండి మరియు చూడు” అనే మనస్తత్వంతో పనిచేస్తున్నారని చెప్పారు, ప్రత్యేకించి చాలా కంపెనీలు 2025 కోసం సముపార్జన ప్రణాళికల గురించి ఆలోచించకుండా సంవత్సరాంతపు సమస్యలను మూసివేయడానికి ప్రయత్నిస్తున్నాయని లుహ్ చెప్పారు.
మరోవైపు, బిస్టిస్ మాట్లాడుతూ, తను మాట్లాడుతున్న వ్యక్తులు M&A ప్రక్రియ కొంచెం సరళంగా మారే అవకాశం గురించి ఉత్సాహంగా ఉన్నారని చెప్పారు: వ్రాతపని జరగకపోయినా, నియంత్రణాధికారులు మరింత చేతులెత్తే విధానాన్ని తీసుకోవచ్చు.
“గత కొన్ని సంవత్సరాలుగా మేము చూసిన నియంత్రణ ధోరణులతో పోలిస్తే, ఇది జాగ్రత్తగా ఆశావాదం అని నేను భావిస్తున్నాను” అని బిస్టిస్ చెప్పారు. “గత నాలుగు సంవత్సరాల్లో బెంచ్ మార్క్ చాలా కష్టంగా ఉంది.”
ట్రంప్ ప్రారంభోత్సవం సందర్భంగా తమ వ్యాపార ఇంజిన్‌ను రన్ చేయడానికి సిద్ధమవుతున్న టెక్‌లో ఎవరైనా తమ ఇంటిని సక్రమంగా మార్చుకుంటే బాగుంటుందని బిస్టిస్ మాకు చెప్పారు. సూచనలు TMT కంపెనీల కోసం PwC ప్రచురిస్తుంది.
“మీరు చెప్పిన రెగ్యులేటరీ పెరుగుదలలకు ప్రతిస్పందించాల్సిన అవసరం ఉన్నందున ఇప్పుడు డేటాను సేకరించడంపై దృష్టి పెట్టండి” అని బిస్టిస్ సూచించారు. “మీరు ఎప్పుడూ అడ్డంకిగా ఉండకూడదు.”
“చాలా చేయాల్సి ఉంది – ముఖ్యంగా ఈ కొత్త హెచ్‌ఎస్‌ఆర్ అవసరాల రోల్ అవుట్‌తో,” అని పిడబ్ల్యుసి సలహాదారు చెప్పారు – మరియు ట్రంప్ అధికారం చేపట్టడానికి ముందు ఈ నియమాలు తొలగిపోయే అవకాశం లేదు. “ఎక్కువ [you] మీరు దీనిని ఊహించగలిగితే, మీరు M&A చేయడానికి సిద్ధమవుతున్నట్లయితే, అంత మంచిది.” ®
