ట్రంప్ మరియు ఫెడరల్ రిజర్వ్ ఎందుకు ఘర్షణ పడవచ్చు?

వాషింగ్టన్ – అధ్యక్షుడిగా ఎన్నికైన డొనాల్డ్ ట్రంప్ తన విధానాలు అధిక రుణ వ్యయాలను తగ్గిస్తాయని మరియు అమెరికన్ కుటుంబాలపై ఆర్థిక భారాన్ని తగ్గించగలవని వాగ్దానం చేశారు.

అయితే, చాలా మంది ఆర్థికవేత్తలు ఆశించినట్లుగా, వడ్డీ రేట్లు ఎక్కువగా ఉంటే, మహమ్మారి ముందు కనిష్ట స్థాయి కంటే ఎక్కువగా ఉంటే?

ట్రంప్ తన మొదటి పదవీకాలంలో ఫెడరల్ రిజర్వ్ మరియు దాని ఛైర్మన్ జెరోమ్ పావెల్‌పై వేలు పెట్టవచ్చు, ట్రంప్ తన మొదటి టర్మ్‌లో పావెల్ ఫెడ్‌ను పదే పదే మరియు బహిరంగంగా ఎగతాళి చేశాడు, ఇది వడ్డీ రేట్లను కూడా ఉంచిందని ఫిర్యాదు చేశాడు. అధిక. ఫెడ్‌పై ట్రంప్ చేసిన దాడులు ఫెడ్ విధాన రూపకల్పనలో రాజకీయ జోక్యం గురించి విస్తృతంగా ఆందోళనలు రేకెత్తించాయి.

బుధవారం, పావెల్ ఫెడ్ యొక్క స్వాతంత్ర్యం యొక్క ప్రాముఖ్యతను నొక్కిచెప్పారు: “ఇది మాకు అన్ని సమయాల్లో అమెరికన్లందరి ప్రయోజనం కోసం నిర్ణయాలు తీసుకునే సామర్థ్యాన్ని ఇస్తుంది, మరియు ఏదైనా నిర్దిష్ట రాజకీయ పార్టీ లేదా రాజకీయ ఫలితాల కోసం కాదు.”

రాబోయే నాలుగేళ్లలో రాజకీయ ఘర్షణలు తప్పకపోవచ్చు. పన్నులను తగ్గించడం మరియు అధిక, అంతటా సుంకాలు విధించడం వంటి ట్రంప్ ప్రతిపాదనలు పూర్తి సామర్థ్యానికి దగ్గరగా పనిచేసే ఆర్థిక వ్యవస్థలో అధిక ద్రవ్యోల్బణానికి ఒక రెసిపీ. మరియు ద్రవ్యోల్బణం మళ్లీ వేగవంతం కావాలంటే, ఫెడ్ వడ్డీ రేట్లను ఎక్కువగా ఉంచాలి.

పావెల్‌ను ట్రంప్ తీసుకుంటారనే ఆందోళన ఎందుకు ఉంది?

ఎందుకంటే ట్రంప్ కోరుకున్నంతగా పావెల్ తప్పనిసరిగా రేట్లు తగ్గించడు. మరియు పావెల్ ఫెడ్ యొక్క బెంచ్‌మార్క్ రేటును తగ్గించినప్పటికీ, ట్రంప్ యొక్క స్వంత విధానాలు ఇతర రుణ ఖర్చులను – తనఖా రేట్లు వంటివి – ఎక్కువగా ఉంచగలవు.

ట్రంప్ విధిస్తామని వాగ్దానం చేసిన పదునైన అధిక సుంకాలు ద్రవ్యోల్బణాన్ని మరింత దిగజార్చవచ్చు. మరియు చిట్కాలు మరియు ఓవర్‌టైమ్ చెల్లింపు వంటి వాటిపై పన్ను తగ్గింపులు – మరొక ట్రంప్ వాగ్దానం – ఆర్థిక వృద్ధిని వేగవంతం చేస్తే, అది ద్రవ్యోల్బణ ఒత్తిళ్లకు ఆజ్యం పోస్తుంది. ఫెడ్ తన రేటు తగ్గింపులను మందగించడం లేదా నిలిపివేయడం ద్వారా ప్రతిస్పందిస్తుంది, తద్వారా తక్కువ వడ్డీ రేట్లపై ట్రంప్ వాగ్దానాలు నిరాశపరిచాయి. ద్రవ్యోల్బణం మరింత దిగజారితే సెంట్రల్ బ్యాంక్ కూడా రేట్లు పెంచవచ్చు.

“ట్రంప్ పరిపాలన మరియు ఫెడ్ మధ్య సంఘర్షణ ప్రమాదం చాలా ఎక్కువగా ఉంది” అని అంతర్జాతీయ ద్రవ్య నిధికి చెందిన మాజీ అగ్ర ఆర్థికవేత్త ఒలివర్ బ్లాన్‌చార్డ్ ఇటీవల చెప్పారు. ఫెడ్ రేట్లను పెంచినట్లయితే, “ట్రంప్ పరిపాలన ఉద్దేశించిన దానికి ఇది ఆటంకం కలిగిస్తుంది.”

అయితే ఫెడరల్ రిజర్వ్ రేట్లు తగ్గించడం లేదా?

అవును, కానీ ఆర్థిక వ్యవస్థ ఊహించిన దాని కంటే బలంగా ఉండటంతో, ఫెడ్ పాలసీ రూపకర్తలు రేట్లను మరికొన్ని సార్లు తగ్గించగలరు – కేవలం ఒక నెల లేదా రెండు నెలల క్రితం ఊహించిన దాని కంటే తక్కువ.

మరియు ఈ రేటు తగ్గింపులు వినియోగదారులు మరియు వ్యాపారాల కోసం రుణ ఖర్చులను పెద్దగా తగ్గించకపోవచ్చు. ఫెడ్ యొక్క కీలకమైన స్వల్పకాలిక రేటు క్రెడిట్ కార్డ్‌లు, చిన్న వ్యాపారాలు మరియు కొన్ని ఇతర రుణాలపై రేట్లను ప్రభావితం చేస్తుంది. కానీ దీర్ఘకాలిక వడ్డీ రేట్లపై దీనికి ప్రత్యక్ష నియంత్రణ ఉండదు. ఇది తనఖా రేట్లను ప్రభావితం చేసే 10-సంవత్సరాల ట్రెజరీ నోట్‌పై దిగుబడిని కలిగి ఉంటుంది. 10-సంవత్సరాల ట్రెజరీ ఈల్డ్ భవిష్యత్తులో ద్రవ్యోల్బణం, ఆర్థిక వృద్ధి మరియు వడ్డీ రేట్లు, అలాగే ట్రెజరీ సెక్యూరిటీల కోసం సరఫరా మరియు డిమాండ్‌కు సంబంధించి పెట్టుబడిదారుల అంచనాల ఆధారంగా రూపొందించబడింది.

ఈ సంవత్సరం ఒక ఉదాహరణ జరిగింది. 10 సంవత్సరాల దిగుబడి వేసవి చివరలో ఫెడ్ రేటు తగ్గింపును ఊహించి పడిపోయింది, అయితే, సెప్టెంబరు 18న మొదటి రేటు తగ్గింపు జరిగినప్పుడు, దీర్ఘకాలిక రేట్లు తగ్గలేదు. బదులుగా, వారు వేగవంతమైన ఆర్థిక వృద్ధిని ఆశించి, మళ్లీ పెరగడం ప్రారంభించారు.

ట్రంప్ లోటును పెంచే వరుస పన్ను తగ్గింపులను కూడా ప్రతిపాదించారు. కొత్త రుణాన్ని కొనుగోలు చేయడానికి తగినంత పెట్టుబడిదారులను ఆకర్షించడానికి ట్రెజరీ బాండ్ రేట్లు పెరగవలసి ఉంటుంది.

“ఫెడ్‌కు 10-సంవత్సరాల రేటుపై ఎక్కువ నియంత్రణ ఉందని నేను నిజాయితీగా భావించడం లేదు, ఇది బహుశా తనఖాలకు అత్యంత ముఖ్యమైన రేటు,” అని పెన్ వార్టన్ బడ్జెట్ మోడల్ యొక్క ఆర్థికవేత్త మరియు ఫ్యాకల్టీ డైరెక్టర్ కెంట్ స్మెటర్స్ అన్నారు. “ఈ విషయంలో లోటు చాలా పెద్ద పాత్ర పోషిస్తుంది.”

సరే, కాబట్టి ట్రంప్ పావెల్‌తో పోరాడుతాడు – కాబట్టి ఏమిటి?

ఫెడ్ ఛైర్మన్‌పై అప్పుడప్పుడు లేదా అరుదైన విమర్శలు ఆర్థిక వ్యవస్థకు సమస్య కానవసరం లేదు, సెంట్రల్ బ్యాంక్ సరైనదిగా భావించే విధానాన్ని సెట్ చేయడం కొనసాగించినంత కాలం.

కానీ నిరంతర దాడులు ఫెడ్ యొక్క రాజకీయ స్వాతంత్ర్యాన్ని అణగదొక్కుతాయి, ఇది ద్రవ్యోల్బణాన్ని నియంత్రణలో ఉంచడానికి చాలా ముఖ్యమైనది. ద్రవ్యోల్బణాన్ని ఎదుర్కోవడానికి, ఒక సెంట్రల్ బ్యాంక్ తరచుగా చాలా జనాదరణ లేని చర్యలను తీసుకోవలసి ఉంటుంది, రుణాలు తీసుకోవడం మరియు ఖర్చును తగ్గించడానికి వడ్డీ రేట్లను పెంచడం వంటివి.

రాజకీయ నాయకులు సాధారణంగా సెంట్రల్ బ్యాంకులు దీనికి విరుద్ధంగా చేయాలని కోరుకుంటారు: ఆర్థిక వ్యవస్థ మరియు ఉద్యోగ మార్కెట్‌కు మద్దతు ఇవ్వడానికి, ముఖ్యంగా ఎన్నికలకు ముందు రేట్లను తక్కువగా ఉంచండి. స్వతంత్ర కేంద్ర బ్యాంకులు ఉన్న దేశాలు సాధారణంగా తక్కువ ద్రవ్యోల్బణాన్ని అనుభవిస్తున్నాయని పరిశోధన నిర్ధారించింది.

ట్రంప్ సాంకేతికంగా ఫెడ్‌ని ఏదైనా చేయమని బలవంతం చేయకపోయినా, అతని నిరంతర విమర్శలు ఇప్పటికీ సమస్యలను కలిగిస్తాయి. మార్కెట్లు, ఆర్థికవేత్తలు మరియు వ్యాపార నాయకులు ఇకపై ఫెడ్ స్వతంత్రంగా పనిచేస్తుందని మరియు అధ్యక్షుడిచే ఒత్తిడి చేయబడుతుందని భావించకపోతే, వారు ద్రవ్యోల్బణాన్ని నియంత్రించే ఫెడ్ సామర్థ్యంపై విశ్వాసాన్ని కోల్పోతారు.

మరియు వినియోగదారులు మరియు వ్యాపారాలు అధిక ద్రవ్యోల్బణాన్ని ఊహించినప్పుడు, వారు తరచుగా అధిక ధరలను ప్రోత్సహిస్తారు – వారి కొనుగోళ్లను వేగవంతం చేయడం, ఉదాహరణకు, ధరలు మరింత పెరగడానికి ముందు లేదా వారి ఖర్చులు పెరుగుతాయని వారు ఆశించినట్లయితే వారి స్వంత ధరలను పెంచడం.

“ఫెడ్ రాజకీయ ఒత్తిడికి కాకుండా డేటాకు ప్రతిస్పందిస్తోందని మార్కెట్లు నమ్మకంగా భావించాలి” అని ఫెడ్‌లోని మాజీ జనరల్ కౌన్సెల్ స్కాట్ అల్వారెజ్ అన్నారు.

ట్రంప్ కేవలం పావెల్‌ను తొలగించగలరా?

అతను ప్రయత్నించవచ్చు, కానీ అది సుదీర్ఘ న్యాయ పోరాటానికి దారి తీస్తుంది, అది సుప్రీంకోర్టులో కూడా ముగుస్తుంది. నవంబర్‌లో జరిగిన విలేకరుల సమావేశంలో, అధ్యక్షుడికి అలా చేయడానికి చట్టపరమైన అధికారం లేదని తాను నమ్ముతున్నానని పావెల్ స్పష్టం చేశాడు.

చాలా మంది నిపుణులు పావెల్ కోర్టులో విజయం సాధిస్తారని నమ్ముతారు. మరియు ట్రంప్ పరిపాలన దృక్కోణం నుండి, అటువంటి పోరాటం విలువైనది కాదు. పావెల్ పదవీకాలం మే 2026లో ముగుస్తుంది, వైట్ హౌస్ కొత్త అధ్యక్షుడిని నామినేట్ చేయగలదు.

ట్రంప్‌ ఇలాంటి దుష్ప్రచారానికి ప్రయత్నిస్తే స్టాక్‌ మార్కెట్‌ పడిపోయే అవకాశం కూడా ఉంది. బాండ్ ఈల్డ్‌లు కూడా పెరిగే అవకాశం ఉంది, తనఖా రేట్లు మరియు ఇతర రుణ ఖర్చులను పెంచుతాయి.

2026లో పావెల్ స్థానంలో విశ్వసనీయమైన ఫెడ్ ఛైర్మన్‌ను ట్రంప్ నామినేట్ చేయాలని చూస్తే ఆర్థిక మార్కెట్లు కూడా ప్రతికూలంగా స్పందించవచ్చు.

మునుపటి అధ్యక్షులు ఫెడ్‌ను విమర్శించలేదా?

అవును, మరియు అత్యంత తీవ్రమైన సందర్భాల్లో, ఇది మొండిగా అధిక ద్రవ్యోల్బణానికి దారితీసింది. ముఖ్యంగా, అధ్యక్షుడు రిచర్డ్ నిక్సన్ 1971లో ఫెడ్ ఛైర్మన్ ఆర్థర్ బర్న్స్‌పై వడ్డీ రేట్లను తగ్గించాలని ఒత్తిడి తెచ్చారు, నిక్సన్ మరుసటి సంవత్సరం మళ్లీ ఎన్నికలను కోరినప్పుడు, ఫెడ్ చేసింది. 1970లు మరియు 1980ల ప్రారంభంలో వేళ్లూనుకున్న ద్రవ్యోల్బణానికి దోహదపడినందుకు రేట్లను తగినంతగా ఉంచడంలో బర్న్స్ విఫలమయ్యారని ఆర్థికవేత్తలు నిందించారు.

మేరీల్యాండ్ విశ్వవిద్యాలయంలో ఆర్థికవేత్త అయిన థామస్ డ్రెచెల్ మాట్లాడుతూ, ఫెడ్ వడ్డీ రేటు నిర్ణయాలలో అధ్యక్షులు జోక్యం చేసుకున్నప్పుడు, “ఇది ధరలను చాలా స్థిరంగా పెంచుతుంది మరియు అంచనాలను పెంచుతుంది మరియు… ద్రవ్యోల్బణం బాగా స్థిరపడుతుందని దీని అర్థం నాకు ఆందోళన కలిగిస్తుంది. ”

1980ల మధ్యకాలం నుండి, తన మొదటి పదవీకాలంలో ట్రంప్‌ను మినహాయించి, అధ్యక్షులు ఫెడ్‌ని బహిరంగంగా విమర్శించకుండా నిశితంగా దూరంగా ఉన్నారు.

పెన్సిల్వేనియా విశ్వవిద్యాలయంలోని వార్టన్ స్కూల్‌లో ఫైనాన్షియల్ రెగ్యులేషన్ ప్రొఫెసర్ పీటర్ కాంటి-బ్రౌన్ మాట్లాడుతూ, “ఈ విధాన రూపకల్పన పరికరంలో పక్షపాత ప్రయోజనాల కోసం ఎంత తక్కువ అవకతవకలు జరగడం ఆశ్చర్యంగా ఉంది. “ఇది నిజంగా అమెరికన్ పాలన యొక్క విజయం.”

ఇతర దేశాలకు స్వతంత్ర కేంద్ర బ్యాంకులు ఉన్నాయా?

అవును, చాలా అభివృద్ధి చెందిన ఆర్థిక వ్యవస్థలు అలా చేస్తాయి. కానీ టర్కీ మరియు దక్షిణాఫ్రికా వంటి కొన్ని ఇటీవలి సందర్భాలలో, ప్రభుత్వాలు వడ్డీ రేటు విధానాన్ని సెంట్రల్ బ్యాంక్‌కు నిర్దేశించడానికి ప్రయత్నించాయి. మరియు పెరుగుతున్న ద్రవ్యోల్బణం సాధారణంగా అనుసరించింది.

ధరలు పెరిగినప్పటికీ వడ్డీరేట్లను తగ్గించాలని టర్కీ అధ్యక్షుడు రెసెప్ తయ్యిప్ ఎర్డోగాన్ కొన్నేళ్లుగా ఆ దేశ సెంట్రల్ బ్యాంక్‌పై ఒత్తిడి తెచ్చారు. అతను అంగీకరించడానికి నిరాకరించిన ముగ్గురు సెంట్రల్ బ్యాంకర్లను కూడా తొలగించాడు. ప్రతిస్పందనగా, అధికారిక చర్యల ప్రకారం, 2022లో ద్రవ్యోల్బణం 72%కి పెరిగింది.

గత సంవత్సరం, ఎర్డోగాన్ చివరకు కోర్సును తిప్పికొట్టాడు మరియు సెంట్రల్ బ్యాంక్ రేట్లు పెంచడానికి అనుమతించాడు.